Compartir

El auge de las materias primas sufrió un golpe este mes, y aunque hay muchas razones para apostar en algo llamado superciclo, es poco probable que sea fácil.

Los enormes incentivos, la reapertura de las economías posteriores a la pandemia y la fuerte demanda china han hecho subir los precios de las materias primas este año, algunos a niveles récord. Aún así, se han desplomado en las últimas dos semanas, borrando algunas de las ganancias del año, debido a una política monetaria estadounidense más restrictiva, el impulso de China para aliviar las presiones inflacionarias y un mejor clima para la cosecha.

Si bien eso ha disipado parte de la espuma especulativa del mercado, la gran pregunta es si la reciente corrida alcista de las materias primas ha alcanzado su punto máximo o simplemente se está tomando un respiro.

En cualquier caso, la dirección puede no tener una base amplia, ya que cada mercado tiene sus propias palancas individuales que empujan y tiran. Los comerciantes de cobre deben equilibrar una desaceleración a corto plazo en China con perspectivas de energía verde a largo plazo. La caída del petróleo podría verse limitada por la caída de los inventarios y las preocupaciones por el suministro, el mineral de hierro se verá influido por la política china, mientras que el oro estará en gran medida a merced del comienzo de la ralentización de la Reserva Federal.

“Aún veo muchas presiones inflacionarias en la cadena de suministro y la realidad es que está aumentando”, dijo Michael Widmer, jefe de investigación de metales del Bank of America Merrill Lynch en Londres. “Desde el punto de vista de los precios de las materias primas, sigo viendo el argumento estructural de que los precios se mantendrán altos o subirán en el futuro”.

cobre

El repunte de un año a un récord en mayo fue provocado por el aumento de la demanda china, pero hay indicios de que los pedidos de los fabricantes están disminuyendo.

Los alcistas confían en que el resto del mundo se pondrá al día con la holgura a medida que las inversiones en energía renovable y vehículos eléctricos impulsen los cambios de demanda en Europa y América del Norte. Sin embargo, podría tomar un tiempo para que el gasto golpee los libros de pedidos de las fábricas, y una demanda más débil podría alentar a los bajistas, quienes dicen que los fundamentales no justifican los altos precios actuales.

Mineral de hierro

Podría ser particularmente difícil predecir el desarrollo del mineral de hierro, actualmente el producto básico más volátil. Se elevó a un récord, irrumpió en un mercado bajista y luego se recuperó en un mercado alcista en unas pocas semanas. Los comerciantes lucharon con las sombrías perspectivas de la demanda en el principal consumidor de China.

Tanto los alcistas como los bajistas están atentos a los objetivos simultáneos de China de frenar las presiones inflacionarias de los altos precios de las materias primas y hacer que su enorme sector siderúrgico sea más ecológico. La producción de acero del país todavía está en camino de batir otro récord este año, lo que podría llevar a que las autoridades tomen medidas adicionales para recortar la producción y volver a aserrar mineral de hierro.

Agricultura

Las lluvias en el cinturón de maíz de EE. UU. Y la incertidumbre sobre las políticas de biocombustibles han contribuido al colapso reciente de los mercados de granos, pero se necesitarán muchas más lluvias para garantizar cosechas abundantes de uno de los principales proveedores del mundo. Más de un tercio de la superficie cultivada de maíz y soja en Estados Unidos está sufriendo sequía después de olas de calor récord.

Es una historia de China por el lado de la demanda, ya que las enormes importaciones del país impulsaron los contratos de futuros de cereales y carne de cerdo durante el año pasado. Grandes comerciantes como Cargill Inc. y Viterra dicen que los mercados de plantas están en un “mini superciclo” que podría durar media década, impulsado por una mayor demanda de biocombustibles y las continuas compras chinas.

petróleo

El foco ya está en cuánta demanda se recuperará en verano. Si bien hay indicios de que EE. UU. Está liderando el camino en la reapertura de las economías occidentales, la propagación de la variante delta del coronavirus, identificada por primera vez en India, está generando preocupación por la racha de consumidores en partes de Asia.

Por el momento, parece que el mercado necesitará suministro adicional en la segunda mitad del año. El grupo OPEP + aún tiene que confirmar sus planes de continuar la producción más allá de julio, mientras que los productores de esquisto de EE. UU. Continúan predicando la disciplina mientras vuelven a ganar dinero. Una razón más por la que el enfoque es tan intenso sobre cuándo el mercado verá un retorno en el suministro iraní si continúan las conversaciones con los EE. UU.

oro

Los lingotes de oro son más vulnerables a la acción de la Reserva Federal que quizás cualquier otro producto básico. Cayó a su nivel más bajo desde principios de mayo después de que la Reserva Federal de Estados Unidos señaló que el ajuste monetario podría comenzar antes de lo esperado y el dólar se disparó.

Aunque el metal precioso a menudo se compra como cobertura de inflación, esta semana la Fed señaló que la inflación por encima de lo esperado no puede continuar, lo que abre la puerta a que las medidas de estímulo expiren más rápidamente. Eso pone a prueba el atractivo del oro que devenga intereses. UBS Group AG pronostica un precio de $ 1,600 por onza para fin de año, en comparación con alrededor de $ 1,780 en la actualidad.

-Con la ayuda de Annie Lee, Alex Longley, Megan Durisin y Eddie Spence.

.

Dejar una respuesta

Please enter your comment!
Please enter your name here