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“Con un exceso de ahorros, pueden permitirse más de cualquier cosa”, dijo Jason Furman, economista de Harvard y ex funcionario de la administración Obama. escribió esta semana.

Aunque las empresas están aumentando la oferta de muchos productos para satisfacer la creciente demanda, es posible que no siempre puedan mantenerse al día. Una incógnita, como señala Neil, es cuántas personas han optado por preferir el ritmo más lento de la vida pandémica y han optado por no volver al trabajo a tiempo completo. La oferta de mano de obra reducida podría generar una mayor competencia por la mano de obra y aumentos salariales que se traducirían en aumentos de precios.

Si la inflación se mantiene alta durante meses, podría alimentarse sola. Las empresas subirían los precios para cubrir los mayores costos de las materias primas. Los trabajadores exigirían aumentos salariales para mantener su poder adquisitivo. Es posible que la Reserva Federal deba subir las tasas para evitar una espiral inflacionaria, y las rápidas alzas de las tasas históricamente han llevado a recesiones.

Furman ha dicho que las posibilidades de una inflación sostenida están “subestimadas”.

Pero también puede contar una historia plausible sobre por qué la inflación no dura. Este es el escenario que la mayoría de los funcionarios de la administración de la Fed y Biden creen que es más probable.

Una razón para el escepticismo acerca de las terribles advertencias de inflación es que los economistas han sobrestimado constantemente los riesgos de inflación en el siglo XXI. Y algunas características de la economía estadounidense moderna parecen contener la inflación. La competencia global es una, argumentó Powell. Otro es la relativa falta de poder de negociación entre los trabajadores estadounidenses, lo que significa que las empresas a menudo pueden esperar picos temporales de precios sin aumentar los salarios.

Los funcionarios de la Fed creen que estas fuerzas más grandes demostrarán ser más poderosas que las interrupciones a corto plazo de la reapertura de la economía después de la pandemia. (Neil escribió una declaración útil sobre el tema).

Ya existe alguna evidencia que respalda la visión alcista de la Fed. Algunas empresas han respondido a precios más altos y a la oportunidad de generar mayores ganancias al incrementar la producción. Por poner un ejemplo, después de una fuerte subida, los precios de la madera ahora están cayendo. “A medida que la economía se abre de nuevo, los precios del ocio, la hospitalidad, los pasajes aéreos y similares vuelven a niveles normales”, dijo ayer la secretaria del Tesoro, Janet Yellen, en una audiencia en el Senado.

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