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Como se esperaba, la Fed dejó su tasa clave sin cambios en cerca de cero al final de su reunión de dos días, pero la Reserva Federal de EE. UU. No puede mantener una política monetaria simple indefinidamente.

Quien dijo que no valía la pena ser aburrido y predecible, nunca ha caminado una milla en los zapatos de Jerome Powell.

Como se esperaba, la Fed cerró su última reunión de dos días el miércoles después de mantener su tasa de política cercana a cero y no realizar cambios en su programa de compra de bonos para mantener bajas las tasas a largo plazo.

En otro movimiento nada sorprendente, los responsables de la formulación de políticas admitieron que la economía está mejorando sin ser demasiado efusiva.

“Los sectores más afectados por la pandemia siguen siendo débiles, pero han mejorado”, dijo la Fed en su comunicado tras la reunión.

La renuencia es una indicación del duro acto de equilibrio que los funcionarios de la Fed tendrán que llevar a cabo en los próximos meses.

La Fed redujo las tasas de interés a casi cero y tomó una serie de otras medidas excepcionales durante el año pasado para mantener vivo el flujo de crédito a empresas y hogares y ayudar a la economía a sobrevivir y curar el golpe devastador de la pandemia de coronavirus.

Pero el dinero barato no puede ser una característica indefinida de la política monetaria de la nación. Demasiado dinero fácil durante demasiado tiempo puede impulsar la inflación, lo que significa que el dólar no se expande tanto en las billeteras de los consumidores. Y una vez que la inflación se sale de control, es muy difícil contenerla.

Powell ha dejado en claro, una y otra vez, muy claro, que no le preocupa el aumento de los precios, que cree que es temporal. De hecho, la Fed está dispuesta a tolerar una inflación por encima de su nivel objetivo del 2 por ciento durante un período de tiempo si es necesario para ayudar al mercado laboral del país a recuperar su mojo prepandémico. Y todavía hay 8,4 millones de puestos de trabajo en el mercado laboral que no pueden recuperar los 22 millones de puestos de trabajo que perdió en la primera ronda de bloqueos del año pasado.

Pero la política monetaria no es lo único que puede impulsar la inflación. El apoyo fiscal, como en el Congreso con la generosa ayuda para virus para empresas y hogares, también puede reflejarse en el aumento de precios.

Esto se debe a que el gasto de los consumidores es el motor de la economía de EE. UU., Impulsando alrededor de dos tercios del crecimiento.

Cuantos más incentivos reciba la gente del gobierno federal, más probable es que provoquen una demanda reprimida de bienes y servicios. A medida que las empresas amplían sus operaciones para atender a los consumidores revitalizados, pueden producirse cuellos de botella en la cadena de suministro y escasez temporal de materiales e incluso mano de obra, lo que hace que los precios suban.

Los avances en las vacunas, que la Fed reconoció en su declaración posterior a la reunión, también desempeñan un papel a medida que se levantan las restricciones sobre las rupturas comerciales y más estadounidenses se sienten cómodos regresando a las actividades que omitieron antes de que recibieran golpes.

Muchos datos sugieren que la economía va por buen camino. Incluso con algunas medidas está en auge.

Las ventas minoristas se recuperaron en marzo, particularmente el gasto de los consumidores en restaurantes y bares, un sector más afectado por la pandemia.

La recuperación del mercado laboral está cobrando fuerza. La economía creó 916.000 puestos de trabajo en marzo y el desempleo cayó al 6 por ciento. La confianza del consumidor, un indicador clave de cómo la gente piensa sobre la economía (los consumidores pesimistas tienen más probabilidades de quedarse en sus billeteras mientras que los consumidores felices tienen más probabilidades de gastar dinero), alcanzó un máximo de 14 meses este mes.

En cuanto a la inflación, los precios al consumidor subieron un 0,6 por ciento en marzo, el mayor salto en un mes en más de ocho años. Casi la mitad de ese aumento se debió a un fuerte aumento de los precios de la gasolina, que tienden a ser volátiles.

El jueves conoceremos por primera vez cómo ha crecido la economía estadounidense en los primeros tres meses de este año.

El rompecabezas al que se enfrenta la Fed es cómo recordar el apoyo que le ha brindado a la economía sin provocar una repetición de la “rabieta del taper” de 2013. En ese momento, la Fed pudo contener el dinero fácil y subir las tasas de interés. Pero tan pronto como indicó que estaba pensando en ello, los mercados financieros se asustaron y dispararon los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos. El aumento de los rendimientos de la deuda pública amenazó con dañar la prolongada y prolongada recuperación de la economía estadounidense de la gran recesión.

Obviamente, la Fed quiere mantener la recuperación actual por buen camino. Y la economía se está recuperando mucho más rápido ahora que después de la Gran Recesión.

Pero en algún momento, muchos analistas sospechan que será este verano, Powell y sus colegas tendrán que comenzar a preparar los mercados financieros para lo inevitable. Porque el dinero simple no puede durar para siempre.

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